星空体育官方华金证券股份有限公司李鑫鑫,王颖近期对劲仔食物003000）实行探究并揭橥了探究通知《线下稳当增进，本钱优化利润高增》，本通知对劲仔食物给出增持评级，目前股价为12.65元。

　　事务：公司揭橥2024年三季度通知。依据通告，2024年前三季度公司完成业务收入17.72亿元，同比增进18.65%，完成归母净利润2.15亿元，同比增进61.20%，完成扣非后归母净利润1.89亿元，同比增进72.89%；

　　单季度来看，24Q3公司完成业务收入6.42亿元，同比增进12.94%，完成归母净利润0.71亿元，同比增进42.58%，完成扣非后归母净利润0.67亿元，同比增进77.83%。

　　收入分解：线下拓展亨通，产物稳当增进。2024年前三季度公司营收17.72亿元，同比+18.65%(此中Q1同比+24%，Q2+21%，Q3+13%)，Q3增速环比放缓，估计紧要源于商场消费疲软和线上发售稍弱。前三季度整体来看，1)产物端，紧要品类歇闲鱼成品、禽类成品、豆成品、蔬菜成品均完成双位数褂讪增进；2)渠道端，线下拓展亨通，畅达渠道及BC超级高势能渠道拓展褂讪食品，摩登渠道褂讪增进食品，零食专营体系遮盖超100家客户、3万家门店食品，大单品幼鱼、肉干、豆干等紧要品项仍然进场并抢手，前三季度营收同比增进超100%，线上渠道略有下滑，电商新媒体渠道发扬稍弱；3)品规方面，幼包装产物占比51%独揽，同比增进约25%，大包装+散称产物占比49%独揽，此中散称增速较速。其它，公司立异升级产物溏心鹌鹑蛋估计11月份线上首发，新品原料选用、工艺技艺、口感韵味等有均打破升级，希望迎来络续放量。

　　利润分解：本钱络续优化，净利率同比擢升。2024Q3公司毛利率为30.06%食品，同比+3.26pct，紧要得益于领域效应和供应链效益优化，产物布局优化及紧要原原料、辅料、包材等采购价值降落等。用度端，2024Q3发售用度率为12.24%，同比擢升0.3pct，公司将络续推动品牌化升级战术，终年品牌扩展用度估计将较客岁有所增进，但发售用度集体可控；办理/研发/财政用度率为3.40%/1.99%/-0.28%，同比变更-0.37pct/+0.01pct/-0.10pct，发扬相对稳当。总体来看，2024Q3公司净利率为11.17%，同比擢升2.17pct。

　　将来瞻望：大单品、全渠道战术维持，品牌势能络续巩固。公司僵持品德为先打造大单品，帮力品牌势能擢升，僵持全渠道生长战术，贯串渠道特质和消费者诉求，研发供应分歧化产物以适配区别渠道生长，同时主动深化供应链修立、普及临盆效益，商场竞赛力希望络续擢升。

　　投资倡导：公司络续深耕鱼禽豆三大品类，延续深化产物立异扩展，加紧渠道、品牌和供应链修立，事迹希望保卫较好增进。基于Q3营收增速放缓、利润高增，咱们调节盈余预测，估计公司2024-2026年公司业务收入由素来的25.92/32.14/38.83亿元调节为24.67/29.95/35.93亿元，同比增进19.4%/21.4%/20.0%，归母净利润增速由素来的2.99/3.81/4.74亿元调节为2.99/3.74/4.57亿元，同比增进42.5%/25.2%/22.2%，保卫“增持-A”评级。

　　危机提示：原原料上涨危机星空体育官网，渠道拓展不足预期，新品扩展不足预期，食物平安题目等。

　　证券之星数据核心依据近三年揭橥的研报数据估计，东吴证券孙瑜探究员团队对该股探究较为深刻，近三年预测正确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为盈余2.92亿，依据现价换算的预测PE为19.46。

　　该股近来90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家星空体育官网，增持评级4家；过去90天内机构方向均价为14.27。

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