星空体育网站东兴证券股份有限公司近期对安井食物603345）实行切磋并宣告了切磋讲述《幼龙虾及水产短期承压，主业照样稳妥》，本讲述对安井食物给出买入评级，今朝股价为70.47元。

　　公司2024H1告竣开业收入75.44亿元，同比+9.42%；告竣归母净利8.03亿元，同比+9.17%，扣非归母净利润7.72亿元，同比+11.11%。此中，24Q2营收37.89亿元，同比+2.31%；归母净利润3.64亿元，同比-2.51%；扣非归母净利润3.52亿元，同比+0.79%。公司披露半年度利润分派计划，拟每股派觉察金盈余1.38元(含税)，24H1现金分红和回购金额合计4.6亿元(含税)，约占公司2024年半年度归母净利润57.50%，现金分红偏重股东回报，彰显企业长久决心。

　　速冻调造食物稳妥延长，短岁月受餐饮及幼龙虾拖累。分产物来看，公司上半年速冻调造食物/菜肴成品/速冻面米成品/农副产物/息闲食物收入区别为

　　21.86%/+0.40%/+1.37%/-27.08%/-94.48%食品。此中，Q2公司将速冻肉成品及速冻鱼糜成品团结成速冻调造食物，Q2速冻调造食物/菜肴成品/速冻面米成品/农副产物/息闲食物同比区别+13.60%/-7.08%/-1.44%/-23.77%/-99.61%。上半年公司速冻调造食物如故连结不错的延长，此中，面向C端全渠道核心扩展打造的中高端暖锅料产物锁鲜装连结稳妥延长；面向B端的“丸之尊”系列中高端产物进一步饱舞公司产物机合升级，正在B端消费低迷的情况下，丸之尊保卫较好的延长也是本年上半年一大亮点。菜肴成品受餐饮苏醒不足预期以及幼龙虾代价降落影响较大，速冻米面成品本年比赛激烈，农副产物降落要紧来自于鱼糜产物。预计下半年，咱们以为公司速冻调成品将连结稳妥延长，其余，烤肠、牛羊肉卷，这两个产物是公司本年主推的大单品，希望成为公司来日的主要延长点，值得延续合切。

　　特通及电商营业受拖累明明，新零售渠道强劲。渠道方面，公司24Q2经销商/特通直营/新零售/商超/电商收入/区别为30.84/2.75/2.54/1.40/2./0.35亿元，区别同比+3.94%/-25.37%/+43.26%/4.49%/-37.27%。揣摸公司电商营业下滑要紧受新柳伍电商营业影响；特通直开营业下滑要紧受下游连锁餐饮幼龙虾代价振动的影响，农副产物的发售也有所省略。新零售渠道是本年的亮点，公司应用新零售平台大数据，对商品线上任事、线验以及新颖物流展开深度调和。

　　本钱降落，毛利率晋升，股份支出及当局补帮延后使得净利润率承压。24Q2公司毛利率21.29%，同比+1.43pct，要紧由于公司产物机合升级、领域效应延续开释及原资料本钱降落。咱们估计下半年原资料代价有幼幅上升压力，但估计跟着产物机合升级及领域效应延续开释，公司毛利率可根本安定。旧年下半年公司期权谋划带来的股份支出以及本年上半年当局补帮省略对净利润有短期影响，估计下半年净利润有必然压力，但振动可控。

　　公司赢余预测及投资评级：咱们以为，公司每年造就3-5个策略大单品使得公司产物天花板络续抬升，产物机合延续优化，跟着新渠道的络续拓展，领域效应也将延续开释，饱舞事迹稳妥延长。然而研商到短期幼龙虾代价下滑以及餐饮渠道苏醒不足预期，咱们下调赢余预测，估计公司2024-2026年归母净利润区别为16.28/19.41/22.75亿元，区别同比延长10.14%/19.23%/17.23%；2024-2026年EPS区别为5.55、6.62、7.76；对应PE区别为13/11/9倍。研商到公司分红较高食品，事迹较平稳，估值存正在晋升空间，保卫“猛烈推选”评级。危急提示：渠道变更过速；受经济影响消辛苦下滑；食物太平危急；原资料振动危急。

　　数据中央按照近三年宣告的研报数据阴谋，中邮证券蔡雪昱切磋员团队对该股切磋较为深化，近三年预测正确度均值高达86.71%，其预测2024年度归属净利润为赢余16.31亿，按照现价换算的预测PE为12.67。

　　该股比来90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构宗旨均价为110.35。

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